00:00:00: Das Ring um die Fett.

00:00:20: Herzlich willkommen zu einer neuen Episode von Hashtag Volatility!

00:00:24: Liebe Hörerinnen und Hörern, bereits Ende Januar hat US-Präsident Donald Trump Kevin Walsh als zukünftigen Präsidenten der US Notenbank Fett nominiert.

00:00:33: Die notwendige Zustimmung des Senats steht aber noch immer aus.

00:00:36: Warum dieser Prozess schon so lange andauert und warum genau jetzt Bewegungen in die Sache kommt, das wollen wir in der heutigen Besode genauer beleuchten.

00:00:43: Und das mache ich wie immer gemeinsam mit Thomas Altmann.

00:00:46: Hallo Thomas!

00:00:47: Hallo Katharina!

00:00:48: Thomas Kevin Walsch gilt als der Mann, der künftig an der Spitze der US-Notenbank fettstehen soll.

00:00:53: Wer ist Kevin Worsch?

00:00:54: Und was sollten wir über ihn wissen?

00:00:56: Kevin Walsh war den Nuanzundhundertsiebzig Geboren, ist also sechsundfünfzig Jahre alt.

00:01:01: Kevin Walsch hat an den renommierten Universitäten Stanford und Harvard Jurastudiert.

00:01:06: Im Anschluss arbeitete er sechs Jahre lang bei US Investment Bank Morgan Stanley, ehe ihn der damalige US-Präsident George W Bush zu einem seiner Wirtschaftsberater machte.

00:01:17: In dieser Funktion arbeitet er vier Jahre für den US- Präsidenten.

00:01:31: Das ist ein ganz wichtiger Aspekt.

00:01:33: Kevin Wash war bereits Teil der US-Notenbank und das ausgerechnet einer besonders spannenden Zeit.

00:01:38: So ist es, denn nach seiner Berufung zog relativ schnell die Finanzkrise herauf.

00:01:43: Notenbankpräsident war damals Ben Bernanke.

00:01:47: Unter Ben Bernanke fungierte Kevin Worsch während der Finanzkrise vor allem als Vermittler zwischen der Notenbank und der Wall Street, also den großen US-Banken.

00:01:57: Auch wenn ich mich an diese Zeit nicht so intensiv erinnern kann war das natürlich eine spannende herausfordernde und zugleich äußerst kritische Marktphase.

00:02:04: Wie lange gehörte Kevin Worsch der Notendbank damals an?

00:02:07: Gouverneure werden grundsätzlich für eine Amtszeit von vierzehn Jahren berufen.

00:02:12: Entsprechend wäre die reguläre Amtzeit bis ins Jahr zwanzig gelaufen.

00:02:17: Aber du hörst schon raus, ich spreche hier im Konjunktiv.

00:02:21: Denn Kevin Worsch ist statt nach vierzehn Jahren bereits nach fünf Jahren zurückgedrehten – das war im Jahr Zwei-Tausend Elf!

00:02:28: Und was war der Grund für diesen schnellen Rückzug aus der FED?

00:02:31: Tatsächlich wollte Kevin Worsch die damals sehr expansive Geldpolitik der US Notenbank nicht mittragen.

00:02:38: Insbesondere dem Anleihenkaufprogramm der Fed stand Worsch kritisch gegenüber.

00:02:43: Worsche hatte bedenken, dass Kaufprogramme in höherer Inflation münden könnten.

00:02:47: Damals waren Kaufprogramm, die auch unter dem englischen Namen Quantitative Easing oder kurz QI bekannt sind noch Neuland.

00:02:56: Die FED hatte es Jahrzehnte beschlossen bis zum Mitte des Folgejahres Staatsanleihen im Wert von sechshundert Milliarden Dollar zu kaufen und auf ihre Bilanz zu nehmen!

00:03:06: Das ist jetzt spannend.

00:03:07: Du beschreibst ein Notenbunker, der sich während der Finanzkrise für eine Erststrafe-Geldpolitik eingesetzt hat.

00:03:13: Nominiert wurde er nun aber von einem Präsidenten, das sich in nahezu jedem Interview für niedrige Rezentsen ausspricht?

00:03:19: Wie passt das

00:03:20: zusammen?".

00:03:21: Welche Aspekte Donald Trump zur Nominierung von Kevin Walsch bewogen haben – das weiß nur er selbst!

00:03:27: Fakt ist aber bereits im Jahr twohundsehntzehn mußte Donald Trump während seiner ersten Präsidentschaft einen Fettchef nominieren.

00:03:34: Entschieden hatte sich damals für den noch amtierenden Fettpräsidenten Jerome Powell.

00:03:40: Aber bereits damals stand Kevin Walsch auf Trumps Liste ganz weit oben, von daher ist die Nominierung keine riesige Überraschung.

00:03:49: Über andere Aspekte können wir nur spekulieren – einer könnte der Dollar sein!

00:03:54: Der ist im Januar also kurz vor der Nominierungen relativ zum Euro auf ein fünf-Jahres-Tief abgesagt und hatte zu diesem Zeitpunkt innerhalb eines Jahres fast zwanzig Prozent an Wert verloren.

00:04:08: Möglicherweise bestand hier die Hoffnung mit einem erfahrenen Notenbänker, der für eine strengere Geldpolitik steht, die US-Währung zu stabilisieren.

00:04:17: Sollte das der Plan gewesen sein, ist er mit der Nominierung von Kevin Wash auf jeden Fall

00:04:22: aufgegangen.".

00:04:23: Vor kurzem fand ja die Anhörung von Kevin wash im Bankenausschuss des Senats statt – wie hat er sich dort seiner geplanten Geldpolitiker äußert?

00:04:30: Starten wir vielleicht mit dem Thema der Anleihenkäufe, über das wir im Zuge der Finanzkrise ja gerade schon gesprochen haben.

00:04:38: Den Staatsanleihen in der Bilanz der Notenbank steht Kevin Walsh weiterhin skeptisch gegenüber – er bezeichnet die Bilanz als zu aufgebläht und möchte sie in Abstimmung mit dem Finanzministerium verkleinern.

00:04:50: Bleiben wir kurz bei den Themen.

00:04:52: wie groß ist die Bilance der Fette in der Zeit?

00:04:54: Aktuell sprechen wir hier über US-Dollar.

00:04:59: Im Nachgang der Pandemie wurde das bisherige Hoch bei fast neun Billionen erreicht.

00:05:04: Ein gewisser Abbau ist also bereits erfolgt, weitere Schritte in diese Richtung dürfen Donald Trump allerdings kaum gefallen.

00:05:10: Davon dürfen wir ausgehen denn Donald Trump hat offen gesagt dass es ihm eben auch darum geht die Zinskosten für die steigende Staatsverschuldung zu verringern.

00:05:20: und klar ist wenn die Fett als Käufer wegfällt kann alleine das zu höheren Zinsen bei längeren Laufzeiten führen.

00:05:27: Zinsen für längere Laufzeiten kann die Fett ohnehin nur über Anleihenkaufprogramme beeinflussen.

00:05:33: Im Zentrum der Geldpolitik steht da kurzfristige Zinssatz und auch dazu hat Donald Trump eine klare Meinung.

00:05:38: Die hatte erst vor Kurzem wieder in einem Fernsehinterview geäußert, hier hat er auf die Frage ob er den Zinssenkungen erwartet, wenn Kevin Walsch im Amt ist?

00:05:49: Dann ja – die Zinsnen sollten deutlich niedriger sein!

00:05:53: Und wie geht er die signierte künftige Fettschaft mit diesen Erwartungen des US-Präsidenten um?

00:05:58: Worsch hat im Rahmen seiner Anhörung dazu gesagt, der Präsident hat mich niemals darum gebeten, mich zu Zinssenkungen zu verpflichten.

00:06:06: Er hatte es weder eingefordert noch hätte ich das getan und hat ergänzt dass es aus seines Sicht normal sei, dass sich der Präsident niedriger Zinsen wünsche.

00:06:15: Da bleibt es auf jeden Fall spannend.

00:06:17: Du hast die Märkte ja immer genau im Blick, was wird dort aktuell erwartet?

00:06:21: Welche Geldpolitik preisen die Börsen derzeit ein?

00:06:24: Erstmal keine Veränderung!

00:06:25: Für den weiteren Verlauf dieses Jahres wird da aktuell ein unveränderter Notenbankzins eingepreist.

00:06:31: Erst Mitte des kommenden Jahres gibt es eine Fünfzig-Prozent-Chance auf eine Senkung um Fünfundzwanzigbasispunkte.

00:06:38: Das dürfte Donald Trump sicherlich nicht gefallen.

00:06:40: – aber zurück zu Kevin Walsch Gibt es weitere Themen, die er als künftiger Fed-Präsident anders angehen möchte?

00:06:46: Die gibt es.

00:06:47: Eines davon betrifft den Offenmarktausschuss – das ist das Gremium, dass über die Geldpolitik entscheidet.

00:06:53: Hier möchte er weg von der aktuellen Konsensorientierung oder wie er es bezeichnet hat, weg von Kultur der Einstimmigkeit.

00:07:02: Stattdessen möchte er hier mehr kontroverse Diskussionen und einen härteren Diskurs.

00:07:08: Da bleibt es spannend, mit welchen Mehrheiten künftig entschieden wird.

00:07:11: Hat er darüber hinaus weitere Pläne für Veränderung?

00:07:13: Tatsächlich ja!

00:07:15: Er wirft dem noch antierenden Fettpräsidenten hier vor Fehler bei der Reaktion auf den Inflationsschub nach der Pandemie gemacht zu haben.

00:07:23: Er möchte hier künftig anders reagieren und die Geldpolität stärker an mittelfristigen Trends und weniger an kurzfristigen Inflationstaten ausrichten.

00:07:33: Ich denke, wir dürfen gespannt bleiben wie er das konkret umsetzen will.

00:07:36: Über sein Verhältnis zu Donald Trump haben wir bereits gesprochen.

00:07:39: Hat er sich während der Anhörung auch dazu geäußert, wie unabhängig die Notenbank aus seiner Sicht arbeiten sollte?

00:07:44: Das hat er und betont dass sie Unabhängigkeit der Notenbank unerlässlich ist!

00:07:50: Das klingt zunächst beruhigend.

00:07:52: Dennoch wird seine Nähe zu Donald-Trump kritisch gesehen.

00:07:54: Gibt es weitere Kritikpunkte?

00:07:56: Ein Kritikpunkt ist ein großes Vermögen – das wird auf onehundertdreißig Millionen Dollar geschätzt.

00:08:02: Große Teile davon entfallen auf Vor- und Unternehmensbeteiligungen.

00:08:07: Um die Ethikregeln der FED einzuhalten, müsste er große Teile zwischen seiner Bestätigung und der Übernahme der Fedpräsidentschaft veräußern.

00:08:15: Was unsere Hörerinnen auch interessieren dürfte, weige dieser Prozess nach der Anhörung durch den Bankenausschuss jetzt weiter.

00:08:22: In diesem Bankenauschuss sitzen insgesamt vierundzwanzig Senatoren.

00:08:28: Und diese müssen Kevin Worsch mit einfacher Mehrheit wählen!

00:08:32: Davon sind elf Demokraten und dreizehn Republikaner.

00:08:36: Wenn wir davon ausgehen, dass alle elf Demokraten gegen ihn stimmen, braucht er die Zustimmung aller dreizehnt Republikana – und genau hier lag eben bisher das Problem!

00:08:46: Lass uns das gerne etwas genauer beleuchten….

00:08:48: Der republikanische Senator Tom Tillis hatte angekündigt seine Zustimmung so lange zu verweigern, solange die US justiert es gegen den noch amtierenden Fed-Präsidenten Jerome Paul ermittelt.

00:09:00: Hier geht es um gestiegene Kosten bei der Renovierung von zwei Fettgebäuden.

00:09:05: Aber genau hier ist jetzt neue Bewegungen im Prozess gekommen!

00:09:08: Du sagst das, denn das US-Justizministerium hat die Ermittlungen gegen Jerome Powell eingestellt.

00:09:14: Stattdessen soll jetzt Generalinspektörer Fett den Sachverhalt doch leuchten – damit scheint der Weg für die Bestätigung durch den Bankenausschuss und anschließend durch den gesamten Senat frei zu

00:09:26: sein.".

00:09:27: Auf der Handelsblatt von Polimarket wird die Wahrscheinlichkeit für eine Amtsübernahme doch Kevin Walsch pünktlich am fünfzehnten Mai, jetzt bei zweiundneunzig Prozent gesehen.

00:09:37: Vor der Einstellung der Ermittlungen lag diese nur bei siehnundzwanzig

00:09:41: Prozent.".

00:09:41: Wenn Jerome Powell das Amt des Präsidenten planmäßig am fünfzehntem Mai an Kevin Worsche übergibt, stellt sich eine weitere entscheidende Frage – zieht sich Jerome Paul dann vollständig aus der Fette zurück?

00:09:52: Oder bleibt er dem Gouverneursrat und damit auch den offenen Marktausschuss der Vizinsen entscheidet weiterhin angehörig.

00:09:58: In der Vergangenheit war es üblich, dass sich ein scheitender Präsident vollständig aus der Fett zurückzieht.

00:10:04: Zumindest seit nineteenhundertachtundvierzig ist kein ehemaliger Präsident als Gouvernauer in der Fed geblieben.

00:10:11: Regulär läuft haulsamtzeit bis zweitausendzehnzwanzig.

00:10:15: Paul hat aber immer angekündigt in der fett bleiben zu wollen so lange gegen ihn ermittelt wird.

00:10:21: Oben die Abgabe des Verfahrens vom Justizministerium an den Generalinspektor der FED für einen Rückzug ausreicht, ist offen.

00:10:29: Auf der Handelsblatt von Polimarket liegt die Wahrscheinlichkeit für einen Rückzug aktuell bei thirty-fünf

00:10:34: Prozent.".

00:10:35: Wieso ist die Frage ab Jerome Paul in der Fed bleibt denn eigentlich von so großer Bedeutung?

00:10:40: Damit Kevin Worsch FED-Präsident werden kann benötigt er ein Notenbankmandat als Gouverneur.

00:10:46: Regulär läuft aktuell keine Amtszeit aus!

00:10:49: Schadet Paul fortsättig kann Warsch dessen Sitz übernehmen.

00:10:53: Andernfalls muss Trump seinen ehemaligen Wirtschaftsberater Steven Merran opfern.

00:10:58: Diesen hat er im September des vergangenen Jahres interremsweise für die zurückgedrehtene Adriana Kugler in Die Fett entzannt und klar ist, bei der Geldpolitik setzt sich Merran deutlich mehr verfallende Zinsen ein als Paul.

00:11:12: Es bleibt also spannend rund um Die Fet!

00:11:14: Und du wirst die Entwicklungen sicherlich weiter genau für uns beobachten.

00:11:18: Damit sind wir am Ende der heutigen Episode angekommen.

00:11:20: Mir hat es wie immer viel Spaß gemacht und ich freue mich, wenn wir Ihnen liebe Hörerinnen und Hörern neue Einblicke liefern konnten!

00:11:26: Ich verabschiede mich für heute und sage tschüss und bis zum nächsten Mal!

00:11:33: Es

00:11:45: handelt sich nicht um eine Anlageberatung und keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren.